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          老虎证券:2季报要来了!1.5万亿的亚马逊能否在Q2继续助推美股牛市?
          发表时间:2020年7月30日 14:23 来源:新科技 责任编 辑:麒麟

          本文发布于老虎证券社区,老虎社区是老虎证券旗下的股票交易软件 Tiger Trade 的社区板块,致力于打造“离交易更近的美股港股英股社区”,有温度的股票交流社区。

          上次亚马逊发财报,大家的关注点还在于能否站稳1万亿美元市值,没想到,仅仅3个月后,这一目标已经成为站稳1.5万亿、冲刺2万亿了。

          在今年一季度,亚马逊虽然因疫情影响,旗下电商和云计算业务通通逆势爆发,营收超出市场预期,但刁钻的华尔街却因为每股收益不及预期,在财报发布后,打压股价超7%。这样的波动对于一家万亿美元市值的巨无霸来说,显然会对市场产生明显扰动,因此,本季财报,亚马逊的成绩单依然颇受瞩目。

          不巧的是,苹果、谷歌、Facebook、亚马逊都选择在7月30日盘后发布财报,四大天王同时发成绩单,如果考砸了,美股的剧烈波动可想而知。在公布成绩之前,这四家公司的老板还要在国会接受反垄断听证会的拷问,不同于其他几位CEO有丰富的斗争经验,贝索斯是第一次“现身”听证会,两相夹击下,风头正劲的亚马逊股价陷入踟躇。

          反垄断大戏是场持久战,能打破当下股价僵局的,或许只有Q2的成绩单了。

          Q1,亚马逊是货真价实的天选之子

          亚马逊的营收结构并不复杂,电商业务贡献大部分的营收,AWS云业务贡献主要的利润及增长点,市场的估值则落在自由现金流身上。

          在Q1,亚马逊整体实现754.5亿美元的营收额,超过市场预期的736亿美元,较去年同期的597亿美元增长了26.4%。推动营收高速增长的原因完全归之于运气,或者说亚马逊天生就具备的能力。如电商业务,天然的便捷优势能在疫情中凸显价值,云业务则更是受益于疫情,实现加速普及。在这场疫情中,亚马逊可以说是天选之子。

          从地区结构上看,北美营收461亿美元,同比增长28.8%;国际业务实现191亿美元营收额,同比增长18%。不难看出,北美依然是亚马逊大本营,无论体量还是增速,都远高于国际,这也说明亚马逊的国际化之路并不如大本营发展的顺畅。

          分业务来看,电商业务实现366.5亿美元营收,同比增速达到24%,算是老树开新花、基本盘重回高增长了;除电商外的另一重磅营收,AWS云计算实现102亿美元,同比增长32.8%,增速仍呈下滑趋势;第三方卖家服务实现144.8亿美元营收,同比增长30%;订阅服务营收55.6亿美元,同比增长28%。实体店营收46亿美元,连续多季徘徊在40亿美元左右,成长性较差。其他业务则波动毫无规律,加上规模较小,实际意义不大。

          在分业务营收结构中,由于美国疫情主要爆发于3月,云计算业务增长情况并不如电商业务亮眼,同比增速仍较此前季度小幅下滑,但该业务首次突破了100亿美元。

          虽然营收增速因疫情受益,但成本端,新冠则大幅增加了运营成本,除了防护设备,亚马逊为了应对业务量的增加,雇佣了超过10万的“临时工”,陡增的成本,压缩了一季度的利润表现。

          在一季度,亚马逊实现25亿美元净利润,与去年同期相比下降了10亿美元。当然,市场从来不苛刻亚马逊的盈利情况,而只关心自由现金流,根据Q1财报,最近12个月的自由现金流达到243亿美元,同比增长5.6%,较此前的30%以上增速出现明显放缓。

          盈利能力下滑和自由现金流增速放缓,主要原因在于支出因疫情而大幅增加,并不影响亚马逊长远发展,因此,虽然财报公布后,股价重重的摔了个跟头,但市场很快回过神,明白了这份财报实则是大超预期的。

          Q2,亚马逊继续坐享疫情红利?

          在一季度财报中,管理层对二季度的预测如下:

          营收将在750亿-810亿美元之间,与去年同期相比增长18%-28%;

          营业利润预计在-15至15亿美元之间,去年同期为31亿美元,该指南假设与**相关的成本约为40亿美元。

          这项预测更多是基于4月30日之前的情况作出的判断,二季度疫情实际上超出了大部分人的预测,考虑到大部分实体店关门,有统计数据显示,第二季度非门店零售商(主要由在线零售商组成)的销售额比去年同期增长了25%,而去年仅增长了14%。

          与此同时,一些竞争对手报告称,4月份电商销售额猛增三位数。Target表示,4月份电子商务销售飙升282%,沃尔玛表示,2-4月期间电商销售额增长74%,增长偏向于本季度后半段。在Costco,电商销售额在4-6月期间大约翻了一番,百思买表示,从5月初到7月18日期间,在线销售猛增255%。

          鉴于电商和视频流媒体的高需求,从Netflix的会员数量暴涨中可以看出,Prime会员数量很可能在本季度也会激增。虽然竞争对手存在大量的实体转线上,而亚马逊并不具备此条件,但可想而知,二季度电商业务仍将受益于疫情而高速发展。云计算业务也将完整的体现疫情对该业务的刺激,目前市场预计到亚马逊仍将坐享疫情红利,但唯一的分歧在于受益幅度以及是否price in。

          这一切只能等待2季度财报公布了。

          在此之前,券商已经迫不及待的提高亚马逊的目标价了,杰富瑞和高盛近期统统将亚马逊目标价从3100美元上调至3800美元。如果实现,亚马逊的市值将达到1.9万亿。

          在新冠疫情持续影响的当下,亚马逊无论是一季度还是接下来的半年,都将坐享疫情红利,电商业务体量巨大,且依然能够焕发新春,AWS云计算则加速普及,下滑的增速将重归高增长。截至目前,彭博对亚马逊Q2营收一致预期为811.58亿美元,同比增速28%,调整后的净利润为28.5亿美元,同比负增长31.8%。

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